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木浆价格持续走低,生活用纸厂商攫取增长红利_财经频

发布日期:2020-07-23 10:15   来源:未知   阅读:

斑马消费 陈晓京

木浆价格的走低、生活用纸需求的增长,正在推动国内生活用纸厂商业绩陡涨。

中国头部生活用纸厂商之一维达国际(03331.HK),正是攫取到这一“红利”的企业之一。

日前,公司披露今年未经审核中期业绩显示,实现收入76.34亿港元,公司权益持有人应占溢利(净利润)9.13亿港元,同比分别增长-3.25%和107.5%。

斑马消费梳理发现,公司收入下降,净利润翻倍,受益于木浆价格的持续走低以及产品组合的优化。

公开数据显示,中国国内木浆价格近9个月以来仍然处于低位,为公司极大节约了原材料成本。截至2020年7月13日,木浆价格为3815元/吨,同比下降11.01%,环比下降1.55%。

至今年二季度,木浆价格继续走低。据卓创资讯数据显示,中国木浆价格指数从4月20日的951.55降至7月17日的892.17。业内人士分析称,这一价格水平或将在今年维持。

除了木浆价格走低带来的成本优势,维达国际通过优化产品组合提升产品利润率,尤其是对高端产品组合持续投入。

综合上述因素影响,预计公司销售成本减少逾10亿元。今年上半年,公司毛利润为29.41亿港元,同比增长32.6%;毛利率增至38.5%,提升10.4个百分点。

国内疫情在今年二季度逐渐放缓,随着销售渠道补货以及公众卫生意识的提高,公司销售势头强劲。中国内地市场,维达国际当季增长20.1%,纸巾消费市场复苏明显。

维达国际业务板块主要是纸巾和个人护理。

纸巾是公司最大的收入来源,今年前6个月,营收62.43亿港元,占比公司总收入的82%,与去年同期持平。

今年上半年,公司纸巾业务板块毛利率及净利润率分别达到39.4%和19.3%。市场占有率由第一季度的17.3%增至二季度的18.3%。

维达国际在纸巾产品中,增加利润率较高的高端产品,是维持较高盈利能力的重要因素。

斑马消费注意到,维达国际频频推出新品进攻市场,尤其在得宝、维达立体美、多康和湿巾等这些产品推广方面下了血本。高端产品组合销售额比重从2018年的13.1%增至今年上半年的24.5%。

个人护理业务是公司另一业务板块,今年上半年,实现收入13.91亿港元,占比公司总收入的18%。该业务板块毛利率及净利润率分别为34.5%和12.7%。

维达国际介入个人护理产品市场较晚,前期主要为失禁和婴儿护理产品,2019年,公司才在中国内地推出女性护理产品Libresse,为未来盈利增长多了一个可能性。

在卫生巾产品到底红海里,恒安国际(01044.HK)绝对是市场霸主,2019年,该公司38.6%的毛利率,主要靠卫生巾业务带动。

2019年,恒安国际卫生巾板块,以28.8%的收入,贡献了73.52%的利润,该板块毛利率达到70.3%。

和维达国际类似,受到原料市场价格下跌和高毛利品类提升影响,中顺洁柔(002511.SZ)在今年上半年业绩飘红。预计当期净利润4.12亿元至4.67亿元,同比增长50%-70%。